據彭博社日前報道，日本規模達7.8萬億美元的國債市場波動性已飆升至逾20年來的高位，收益率上行壓力陡增，市場擔憂的溢出效應也在顯現，全球債市穩定性面臨挑戰。

美國投資管理公司景順亞太固定收益主管弗雷迪·黃表示，“日本國債收益率的上升對全球具有重大的溢出影響。隨著日本國債收益率上升，世界其他地區主權債券的相對吸引力下降，這會導致拋售并增加其他主權債券市場的波動性。”

彭博社援引的數據顯示，5月下旬日本20年期債券拍賣遇冷導致超長期債券收益率飆升，美國30年期國債收益率觸及近19個月高點，德國長期國債收益率也升至近2個月高點。

有分析指出，日本超長期國債收益率的飆升，放大了國際投資者對主要經濟體財政赤字擴大擔憂所引發的震蕩。彭博社分析稱，鑒于日本投資者是美國國債最大的外國持有者，美國國債市場也面臨來自日本市場的影響。根據彭博社對兩國市場10年期至30年期國債利差的分析，自日本央行于2022年開始放松對債券收益率的控制以來，美國國債對日本國債收益率變化的敏感性穩步上升。彭博社匯編的數據顯示，5月日本30年期國債收益率與美國30年期國債收益率之間的相關性指標觸及近5年的高點。

彭博社指出，日本國債市場波動性的激增，恰逢美國標志性的減稅法案引發市場對美國財政赤字的擔憂，從而加劇了離岸收益率的上升壓力。

路透社稱，日本長期國債正面臨日本央行縮減債券購買規模、受資本要求驅動的壽險公司需求減弱，以及市場對日本財政狀況惡化擔憂加劇的三重打擊。

持有大量日本國債的日本央行一直在放緩購債步伐。彭博社報道說，日本央行計劃在明年3月底前將月度購債規模從目前的4.1萬億日元再減少29%，這可能導致市場需求不足，從而引發更多波動。路透社援引消息人士的話稱，日本央行預計在本周的貨幣政策會議上會考慮從下一財年起放慢縮減步伐。

全球市場方面，美國在貿易和減稅方面的政策變動正在加劇市場對通脹以及政府債務增長的擔憂。所有這些都可能加劇日本國債市場的波動。

近期，日本政府對日本國債收益率飆升作出回應，有分析認為日本政府或將采取行動以穩定長期國債收益率。

路透社報道稱，隨著日本央行逐步縮減其在日本國債市場中的參與度，日本政府在其經濟政策路線圖中罕見地對國債收益率上升以及債務所有權結構的變化發出了警告。日本政府迫切希望增加銀行等穩定的國內債券持有者的購債規模，正準備推出與短期利率掛鉤的新型浮動利率債券，以減輕債券收益率上升帶來的風險。此外，日本政府還計劃擴大有資格購買專為個人投資者設計的國債的投資者范圍。除了預計將減少超長期債券發行外，日本政府還考慮回購過去以低利率發行的一些超長期日本國債，以改善供需不平衡情況。

一些機構分析師認為，全球市場的超長期國債收益率還有進一步上行空間。“沒有證據表明30年期國債收益率已經見頂。隨著通脹變得更具黏性，它可能會進一步上升。”三菱日聯資產管理公司首席基金經理兼首席經濟學家德岡翔一表示。