6月初以來，受供應階段性收緊的影響，生豬期貨價格跟隨現貨價格同步上漲，主力合約較前期低點反彈超5%。

“一方面，市場看好8—9月的旺季行情，養殖戶低價惜售，供應收緊；另一方面，大豬供應偏緊，肥標價差偏高吸引養殖戶主動進行二次育肥，供應有所下降。此外，凍品入庫量增多，也在一定程度上支撐豬價。”五礦期貨農產品分析師王俊表示。

據徽商期貨農產品分析師尉秀介紹，此前散戶二次育肥意愿和惜售情緒均較強，未與集團場出欄策略保持一致。“散戶二次育肥和惜售的主要原因，一方面是市場預計7月下旬至8月的肥豬價格會上漲；另一方面是散戶前期從7.2元~7.8元/斤補欄的二次育肥豬出欄利潤太低，想等到有利潤時再出欄。”尉秀說。

據中信建投期貨養殖分析師魏鑫介紹，5月底6月初市場確實加快了出欄節奏，一定程度上緩解了前期壓欄帶來的壓力，出欄體重也有所下降，市場實現了去庫。此輪去庫過程中，生豬價格下方支撐較強，市場并沒有出現過度恐慌，市場對價格反彈充滿信心。此外，當前逆周期調節政策陸續出爐，在此過程中相關部門進行了收儲操作，多重因素共同作用推升了豬價。

“我們發現，前期二育欄舍利用率有所下降，上周末開始市場補欄情緒再起，對價格形成了一定的支撐。此外，受2月仔豬腹瀉疫情影響，7—8月商品豬出欄量或有一定下滑，市場看多情緒升溫。”廣發期貨生豬分析師朱迪表示。

從養殖端利潤情況來看，魏鑫表示，當前存在結構性分化的情況。他進一步解釋說，一方面，整體養殖利潤尚可；另一方面，前期高價外購仔豬育肥的養殖戶面臨較大的虧損風險，短期豬價上行使其暫時維持盈利。此外，自繁自養企業利潤較好，育種企業也有一定利潤。

“當前市場的不確定性在成本端，近期玉米價格反彈，豆粕也有觸底反彈的跡象，下半年成本變化會影響企業的現金流。整體來看，養殖利潤較好，頭部企業還在降本增效，增加能繁母豬存欄量，暫未看到產能下降跡象。”朱迪表示。

期貨日報記者在采訪中了解到，當前國內新生仔豬數量連續增加，且能繁母豬存欄量穩定，仔豬價格進一步探底。據農業農村部對全國500個縣集貿市場和采集點的監測，6月第3周全國仔豬平均價格為36.91元/公斤，環比下跌1.8%，刷新3個月低點，同比下跌16.7%。全國29個監測省份仔豬價格全部下跌。

“15公斤仔豬價格由4月中旬的670元/頭降至當下的530元/頭，主要原因有兩個：一是前期高價導致育肥成本增加，抑制了補欄情緒；二是當前并非仔豬補欄旺季，市場補欄積極性偏低，成交相對謹慎。”尉秀表示。

在魏鑫看來，市場從上半年的仔豬需求旺季切換至初夏的淡季，需求下降導致價格回落。此外，市場擔心后市供應持續增長，前期補欄仔豬的部分企業也因自身仔豬供應提升而減少外購。

“仔豬養殖目前仍維持正利潤，因此仔豬價格走低并不表明市場的養殖信心明顯下降。”王俊認為。

豬價止跌企穩是否說明供需關系已經明顯改善？對此，魏鑫表示，目前生豬仍然處于供應增長的過程中，難言豬價已經脫離底部。“目前豬價上漲和短期出欄節奏減緩及年初仔豬疫病有直接關系，但產能增長壓制豬價的邏輯并沒有改變。基于此，我們認為，生豬處于‘短牛長熊’的格局當中，本輪階段性漲勢可能延續至7月上旬。”魏鑫表示。

王俊同樣認為，今年生豬供應整體上是逐步增多的。為應對大豬供應偏緊以及季節性漲價，貿易商主動補庫導致豬價提前上漲，并將供應壓力后移到四季度。考慮今年母豬產能充裕以及疫病較少，供應斷檔不明顯，本輪生豬價格上漲高度可能有限。隨著生豬供應進一步增長，行業可能逐步從累庫轉為去庫，四季度豬價可能下跌。

尉秀表示，供應方面，受仔豬腹瀉等因素影響，7—8月生豬供應增量有限，但9—10月生豬出欄量有望大幅增長，后市供應壓力依舊較大。

“需要注意的是，本輪仔豬去庫節奏相對溫和，預計豬價上漲幅度有限，且二次育肥豬也將在未來兩個月集中出欄，供應壓力也會壓制豬價上漲空間。”朱迪說。