7月首個(gè)交易日，滬指在銀行、電力等板塊的帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。截至收盤(pán)，滬指漲0.39%報(bào)3457.75點(diǎn)，深證成指漲0.11%報(bào)10476.29點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.24%報(bào)2147.92點(diǎn)，北證50指數(shù)漲0.68%，滬深北三市合計(jì)成交14968億元，較此前一日減少約200億元。行業(yè)方面，釀酒、券商、地產(chǎn)等板塊走低，醫(yī)藥、電力、銀行板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，有色、鋼鐵、化工等板塊上揚(yáng)，創(chuàng)新藥、光刻機(jī)、可控核聚變概念等活躍。

東海證券表示，7月進(jìn)入半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露期，分子端定價(jià)的解釋力度可能會(huì)加強(qiáng)；此外，二季度經(jīng)濟(jì)仍有韌性，疊加中美貿(mào)易階段性緩和緩解出口壓力，增量政策的力度短期或仍將保持相對(duì)溫和。

今日投資機(jī)會(huì)解析

政策支持創(chuàng)新藥發(fā)展

6月30日，國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》。7月1日，國(guó)家醫(yī)保局召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，介紹《若干措施》有關(guān)情況。會(huì)議指出：《若干措施》提出了加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新藥研發(fā)支持、支持創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保目錄和商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄、鼓勵(lì)創(chuàng)新藥臨床應(yīng)用、提高創(chuàng)新藥多元支付能力、強(qiáng)化組織保障等5方面16條舉措，對(duì)創(chuàng)新藥研發(fā)、準(zhǔn)入、入院使用和多元支付進(jìn)行全鏈條支持，實(shí)現(xiàn)“真支持創(chuàng)新、支持真創(chuàng)新、支持差異化創(chuàng)新”目標(biāo)。

中信證券表示，我國(guó)創(chuàng)新藥發(fā)展已經(jīng)取得階段性成效，《若干措施》有利于進(jìn)一步完善支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展。擁抱創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和國(guó)際化+自主可控+院外營(yíng)銷模式改革將是下半年相對(duì)更有確定性的布局方向。考慮到創(chuàng)新藥板塊除海外斬獲外，新增國(guó)內(nèi)政策大力支持，醫(yī)藥真創(chuàng)新和真國(guó)際化時(shí)代將迎來(lái)回報(bào)，有望帶動(dòng)板塊穩(wěn)步向上。建議橫向維度上，下半年圍繞創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和國(guó)際化+自主可控+院外營(yíng)銷模式改革三個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行布局，尤其是最具貝塔效應(yīng)的創(chuàng)新藥領(lǐng)域。

暖通設(shè)備景氣上行

全球算力市場(chǎng)步入新一輪高景氣周期，暖通及冷卻市場(chǎng)迅速擴(kuò)容。中信證券表示，冷源側(cè)，江森自控、開(kāi)利、大金集團(tuán)、特靈在海外市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，隨著全球算力建設(shè)加速，供需逐步進(jìn)入緊平衡狀態(tài)；機(jī)柜側(cè)，冷板式液冷為目前主流解決方案，包括CDU、冷板、快速接頭等核心部件，服務(wù)器功率密度提升趨勢(shì)下，相關(guān)產(chǎn)品解決方案不斷升級(jí)迭代。冷源側(cè)聚焦海外龍頭核心供應(yīng)商，建議把握產(chǎn)業(yè)上行周期；末端液冷設(shè)備建議關(guān)注技術(shù)實(shí)力與海外渠道兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)企業(yè)。

AI拉動(dòng)通信公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)

2025年二季度，通信公司業(yè)績(jī)預(yù)期分化，但總體較一季度改善。得益于北美AI需求爆發(fā)，光模塊龍頭業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)快速增長(zhǎng)，光器件及二線光模塊業(yè)績(jī)亦有望加速增長(zhǎng)。

中信證券表示，國(guó)內(nèi)算力需求持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)光模塊和交換機(jī)龍頭預(yù)計(jì)表現(xiàn)良好；AIDC板塊由于重資產(chǎn)特性，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)在2025年下半年改善；國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)通信設(shè)備總體承壓。運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)總體穩(wěn)健，增速預(yù)期較一季度提升。在深海建設(shè)拉動(dòng)下，光纜海纜產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入向上通道。物聯(lián)網(wǎng)模組景氣度延續(xù)，業(yè)績(jī)有望環(huán)比增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦光模塊、AIDC、運(yùn)營(yíng)商、物聯(lián)網(wǎng)等細(xì)分龍頭。

核聚變商業(yè)化落地提速

6月30日，美國(guó)Commonwealth Fusion Systems（CFS）宣布已與谷歌達(dá)成創(chuàng)紀(jì)錄協(xié)議，將在2030年代初從首座商業(yè)聚變電廠ARC向谷歌供應(yīng)200MW電力。此次簽約標(biāo)志著核聚變能源首次實(shí)現(xiàn)商業(yè)化電力采購(gòu)。核聚變作為太陽(yáng)與恒星的能源機(jī)制，目前尚未在地球上實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。據(jù)悉，此次簽約的CFS公司是麻省理工學(xué)院2018年分拆出的初創(chuàng)企業(yè)，其正在弗吉尼亞州建設(shè)的ARC示范項(xiàng)目，毗鄰全球最大的數(shù)據(jù)中心集群。

民生證券指出，據(jù)全球咨詢公司The Business Research Company統(tǒng)計(jì)，2024年全球可控核聚變市場(chǎng)規(guī)模為3314.9億美元，并預(yù)計(jì)以5.9%的增速到2025年達(dá)3511.1億美元。未來(lái)，由于私營(yíng)部門投資、全球能源轉(zhuǎn)型、技術(shù)成熟、研發(fā)舉措以及政策和監(jiān)管支持，核聚變市場(chǎng)將繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)以8.1%的復(fù)合年增長(zhǎng)率到2029年增長(zhǎng)至4795億美元。聚變產(chǎn)業(yè)商業(yè)化落地提速，建議持續(xù)關(guān)注核聚變產(chǎn)業(yè)催化。

其他影響市場(chǎng)的消息

國(guó)家醫(yī)保局：商保創(chuàng)新藥目錄與醫(yī)保目錄征求意見(jiàn)稿將很快出臺(tái)

7月1日，國(guó)家醫(yī)保局召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，介紹《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》有關(guān)情況。國(guó)家醫(yī)保局醫(yī)藥管理司司長(zhǎng)黃心宇表示，商保創(chuàng)新藥目錄由國(guó)家醫(yī)保局組織制定。國(guó)家醫(yī)保局將充分發(fā)揮醫(yī)保目錄調(diào)整的專家優(yōu)勢(shì)，減輕企業(yè)多頭申報(bào)的事務(wù)性負(fù)擔(dān)，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)商保創(chuàng)新藥目錄與醫(yī)保目錄同時(shí)申報(bào)、同步調(diào)整，程序基本一致，企業(yè)可以自主申報(bào)納入醫(yī)保藥品目錄、商保創(chuàng)新藥目錄或同時(shí)申報(bào)兩者。兩個(gè)目錄的征求意見(jiàn)稿很快就會(huì)出臺(tái)。

暑期機(jī)票酒店等旅游服務(wù)預(yù)訂量同比大幅增長(zhǎng)

飛豬7月1日發(fā)布的《2025年暑期出游風(fēng)向標(biāo)》顯示，機(jī)票、酒店、門票、租車等旅游服務(wù)預(yù)訂量同比均大幅增長(zhǎng)。長(zhǎng)線游消費(fèi)占比較去年同期提升7個(gè)百分點(diǎn)，西北、東北和西南地區(qū)是避暑游熱門目的地。數(shù)據(jù)還顯示，親子家庭是暑期出游的主力軍，占比達(dá)六成。此外，大學(xué)生客群增速最快，出游人次同比增長(zhǎng)77%。

亞瑪頓回應(yīng)：行業(yè)減產(chǎn)消息屬實(shí)

7月1日，針對(duì)“國(guó)內(nèi)頭部光伏玻璃企業(yè)計(jì)劃于7月開(kāi)始集體減產(chǎn)30%”的市場(chǎng)消息，亞瑪頓董秘劉芹回應(yīng)媒體稱，光伏玻璃行業(yè)減產(chǎn)的消息屬實(shí)，產(chǎn)能加速出清，將有力促進(jìn)行業(yè)后續(xù)可持續(xù)健康發(fā)展。

科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟后首家企業(yè)過(guò)會(huì)

7月1日晚，上交所上市審核委員會(huì)發(fā)布的公告顯示，當(dāng)天召開(kāi)的上市審核委員會(huì)會(huì)議審議通過(guò)了科創(chuàng)板擬上市企業(yè)武漢禾元生物科技股份有限公司的發(fā)行上市申請(qǐng)。這是科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟以來(lái)，首家成功過(guò)會(huì)的IPO企業(yè)。

6月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布，將在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。