7月2日晚美諾華(603538)披露業(yè)績預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤同比增加142.84%到174.52%，金額預(yù)計(jì)為4600萬元到5200萬元。扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，公司凈利潤同比增幅為55.80%到86.33%。美諾華簡要介紹，主要系本報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入增加，毛利率提升所致。

美諾華是一家專業(yè)從事特色原料藥和制劑研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的綜合性國際醫(yī)藥科技制造型企業(yè)，核心產(chǎn)品覆蓋心血管、中樞神經(jīng)、抗病毒、降血糖、胃腸消化道等治療領(lǐng)域。作為國內(nèi)出口歐洲特色原料藥品種最多的企業(yè)之一，美諾華與KRKA、默沙東、施維雅、吉瑞制藥等國內(nèi)外制藥企業(yè)建立了長期深度穩(wěn)定的合作關(guān)系。

與一季度業(yè)績對(duì)比，美諾華在二季度凈利潤增速有明顯提升，一季度公司營收2.76億元，同比增長5.22%；凈利潤金額2122.17萬元，同比增長51.12%。

不過從絕對(duì)金額來看，美諾華上半年4600萬元到5200萬元的利潤區(qū)間，只是略高于2018年同期水平大致，2018年之后的四年美諾華盈利表現(xiàn)逐年增長，直至2023年、2024年連續(xù)兩年陷入回調(diào)。本次盈利增長屬于業(yè)績的修復(fù)與釋放。

據(jù)了解，此前公共衛(wèi)生事件期間，由于全球原料短缺，導(dǎo)致了各個(gè)國家都在擴(kuò)大原料藥產(chǎn)能。國內(nèi)的制劑企業(yè)為延伸原料藥產(chǎn)能，可能增加了數(shù)百家原料醫(yī)藥企業(yè)，但這些原料企業(yè)不少都處于虧損中。

美諾華彼時(shí)判斷，隨著價(jià)格的下跌，這類型公司逐漸出清產(chǎn)品，將有很多公司停業(yè)或者更換品種。經(jīng)過這一輪原料藥的競爭以后，能夠存活的原料藥企業(yè)能力得到提升。“原料藥板塊當(dāng)下是最困難的事情，我們還是非常看好原料這個(gè)板塊，市場會(huì)迎來強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。”美諾華方面高管表示。

進(jìn)入2025年，行業(yè)有所回暖。價(jià)格方面，美諾華透露，去年沙坦等主要產(chǎn)品的價(jià)格下滑較大，但從去年年底至今，價(jià)格保持穩(wěn)定。同時(shí)中間體部分產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格上漲的情況。公司在上半年也有部分品種漲價(jià)，希望未來整體原料藥市場價(jià)格能有所回暖。

產(chǎn)能方面，美諾華的API業(yè)務(wù)中，浙美和安美新產(chǎn)能逐步投入使用，預(yù)計(jì)提升幅度與去年相當(dāng)，原有生產(chǎn)線基本滿負(fù)荷，新增產(chǎn)能也將隨著匹配訂單的落地逐步填滿。制劑業(yè)務(wù)取決于大客戶新增訂單及新的生產(chǎn)線投入計(jì)劃，原有生產(chǎn)線2024年滿負(fù)荷生產(chǎn)。CDMO業(yè)務(wù)以默沙東合作為主，目前以研發(fā)為主，商業(yè)化逐步放量。

值得注意的是，機(jī)構(gòu)對(duì)美諾華2025年業(yè)績修復(fù)的預(yù)期較為明確。根據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)，目前機(jī)構(gòu)對(duì)美諾華2025年度營業(yè)收入規(guī)模的預(yù)測金額為16.53億元，同比增長20.43%；凈利潤金額預(yù)測為1.52億元，同比增長127.75%。

值得注意的是，5月至今美諾華股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)54%，今日公司股價(jià)也收獲漲停，除了業(yè)績修復(fù)因素，市場判斷與其益生菌GLP-1遞送系統(tǒng)（JH389項(xiàng)目）持續(xù)推進(jìn)有關(guān)。此前，美諾華與密歇根大學(xué)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議并啟動(dòng)聯(lián)合研發(fā)該項(xiàng)目，今年4月委托Eustone與意向合作方接觸推進(jìn)歐洲商業(yè)化落地，6月取得肥胖動(dòng)物模型積極數(shù)據(jù)，顯示出JH389項(xiàng)目在肥胖治療領(lǐng)域的潛在價(jià)值。