滬深交易所最新發(fā)布。

7月4日，滬深交易所均修訂發(fā)布ETF風(fēng)險管理指引。這是貫徹落實中國證監(jiān)會《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，強化ETF風(fēng)險管理，更好保護投資者合法權(quán)益的重要舉措。

近年來，ETF市場快速發(fā)展，在滿足投資者財富管理需求、吸引中長期資金入市、維護市場穩(wěn)定運行等方面發(fā)揮著重要作用。結(jié)合當前指數(shù)化投資發(fā)展趨勢和監(jiān)管實踐，滬深交易所均對10余年前發(fā)布的ETF風(fēng)險管理指引進行修訂。

證券時報記者注意到，ETF風(fēng)險管理指引此次修訂內(nèi)容包括兩方面。一是強化基金管理人ETF運作風(fēng)險防控要求，要求基金管理人加強ETF申購贖回清單管理，審慎設(shè)置申購贖回清單重要參數(shù)，完善內(nèi)部控制制度并優(yōu)化應(yīng)急演練安排。

具體來看，修訂后的ETF風(fēng)險管理指引要求ETF運作團隊應(yīng)至少包括兩名負責(zé)申購贖回清單與參考凈值計算文件生產(chǎn)等事務(wù)的人員，應(yīng)建立申購贖回清單和參考凈值計算文件的生成、復(fù)核與發(fā)布系統(tǒng)。

基金管理人對于申購贖回清單參數(shù)的重大調(diào)整應(yīng)當制訂單獨流程，可能引起申購贖回清單參數(shù)重大調(diào)整的情形包括：ETF權(quán)益分派；指數(shù)成份股調(diào)整；影響重大的特殊成份股停復(fù)牌等重要公司行為信息；各類市場突發(fā)事件。

基金管理人應(yīng)當審慎設(shè)置申購贖回清單重要參數(shù)，包括現(xiàn)金替代標志、申購現(xiàn)金替代保證金率、贖回現(xiàn)金替代保證金率、可以現(xiàn)金替代比例上限等。股票ETF的申購贖回清單參數(shù)應(yīng)當符合下列要求：可以用實物作為申購對價的證券，申購現(xiàn)金替代保證金率不得低于被替代證券連續(xù)3個交易日累計漲幅限制比例；可以現(xiàn)金替代比例上限不得超過50%。

二是明確會員客戶ETF交易行為風(fēng)險管理要求，要求會員完善管理制度和流程，做好客戶分類管理，加強客戶ETF交易行為監(jiān)測及風(fēng)險管理等。

具體來看，基金管理人應(yīng)當制定ETF投資運作規(guī)范和建立ETF投資管理系統(tǒng)，并對投資運作規(guī)范內(nèi)容定量化、參數(shù)化，在ETF投資管理系統(tǒng)中進行設(shè)定，嚴格限制基金交易行為，防范不合理或者隨意的主動交易可能帶來的投資風(fēng)險以及因成份券或者現(xiàn)金頭寸不足導(dǎo)致贖回失敗的風(fēng)險。

基金管理人應(yīng)當建立具有自動報警功能的風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)，實時監(jiān)控ETF運作情況：

（一）ETF申購、贖回、買賣狀態(tài)是否正常，包括是否按事先設(shè)置的狀態(tài)進行申購、贖回和買賣，以及是否因基金資產(chǎn)中個別成份券不足導(dǎo)致投資者無法正常贖回等情況；

（二）ETF申購、贖回、買賣交易量是否異常放大；

（三）ETF買賣價格與參考凈值的比值以及參考凈值與標的指數(shù)點位的比值是否異常放大；

（四）基金賬戶成份券與現(xiàn)金余額是否存在因成份券或者現(xiàn)金不足導(dǎo)致贖回失敗的風(fēng)險。

基金管理人發(fā)現(xiàn)第一項異常情形的，應(yīng)當立即報告風(fēng)險管理小組準備啟動應(yīng)急預(yù)案，并同時通知交易所。基金管理人發(fā)現(xiàn)第二項至第四項異常情形的，應(yīng)當立即報告風(fēng)險管理小組分析原因，并視情況決定是否申請立即臨時暫停申購、贖回和停牌，同時將相關(guān)情況通知交易所。

滬深交易所均表示，下一步將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，緊扣防風(fēng)險、強監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線，加強ETF自律監(jiān)管，持續(xù)研究優(yōu)化ETF制度機制，推動ETF市場高質(zhì)量發(fā)展。

校對：姚遠