不論是從近期情況來看，還是從年內(nèi)情況來看，可轉(zhuǎn)債市場的整體表現(xiàn)都較好，但分化也非常明顯，一部分可轉(zhuǎn)債價格年內(nèi)成功翻倍，但另一些可轉(zhuǎn)債則在相關(guān)因素的影響下大幅下跌，形成“冰火兩重天”局面，投資者對于此類分化需要格外留意，防范相關(guān)風(fēng)險。

可轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)較好 多只正股強勁表現(xiàn)助力可轉(zhuǎn)債上行

近期可轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)較好，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)在今年5月份和6月份連續(xù)兩個月上漲的基礎(chǔ)上進一步上漲，7月份以來累計漲幅達1.21%。

從具體可轉(zhuǎn)債來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，包括塞力轉(zhuǎn)債、博匯轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債、景23轉(zhuǎn)債、微芯轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、應(yīng)急轉(zhuǎn)債、華宏轉(zhuǎn)債、新港轉(zhuǎn)債、奧飛轉(zhuǎn)債、道通轉(zhuǎn)債在內(nèi)的10多只可轉(zhuǎn)債7月份以來累計漲幅均超過10%，遠遠超過同期可轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)。

以塞力轉(zhuǎn)債為例，7月上旬該可轉(zhuǎn)債持續(xù)上漲，盡管近幾個交易日有所調(diào)整，但7月份以來累計漲幅仍高達39.06%；博匯轉(zhuǎn)債則在近幾個交易日強力上行，使其7月份以來累計漲幅達37.02%。

將時間拉長來看，一些可轉(zhuǎn)債的漲勢更為明顯。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有超過160只可轉(zhuǎn)債累計漲幅超過10%，其中超過60只可轉(zhuǎn)債累計漲幅超過20%，這里面有近20只可轉(zhuǎn)債年內(nèi)累計漲幅超過50%，惠城轉(zhuǎn)債、利民轉(zhuǎn)債、福新轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債、中旗轉(zhuǎn)債等可轉(zhuǎn)債年內(nèi)價格甚至翻倍。

值得注意的是，由于部分可轉(zhuǎn)債行情火爆，近期可轉(zhuǎn)債市場甚至誕生史上第二只價格超過2000元的可轉(zhuǎn)債。行情數(shù)據(jù)顯示，7月3日，惠城轉(zhuǎn)債價格成功突破2000元，成為繼英科轉(zhuǎn)債之后，史上第二只價格曾突破2000元的可轉(zhuǎn)債，惠城轉(zhuǎn)債此后于7月11日最高一度逼近2600元，已較其發(fā)行價翻了20多倍。

一些可轉(zhuǎn)債的亮麗表現(xiàn)通常伴隨著正股的強勁表現(xiàn)。由于可轉(zhuǎn)債品種的特性，某種程度上也可以說，相關(guān)正股的強勁表現(xiàn)，推動了可轉(zhuǎn)債的上漲。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年7月份以來漲幅居于前十的可轉(zhuǎn)債平均漲幅為23.05%，對應(yīng)的正股同期平均漲幅則更高，為32.32%。比如塞力轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股為塞力醫(yī)療，而塞力醫(yī)療7月份以來累計漲幅高達50.49%，超過同期塞力轉(zhuǎn)債39.06%的漲幅；博匯轉(zhuǎn)債的正股博匯股份7月份以來累計漲幅為41.11%，亦超過同期博匯轉(zhuǎn)債的漲幅。

分化也明顯加劇 兩大因素導(dǎo)致部分可轉(zhuǎn)債大幅下跌

不過，在可轉(zhuǎn)債市場整體表現(xiàn)良好的同時，分化也進一步加劇。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年7月份以來合計超過130只可轉(zhuǎn)債價格下跌，其中包括聯(lián)得轉(zhuǎn)債、中旗轉(zhuǎn)債、泉峰轉(zhuǎn)債、楚江轉(zhuǎn)債、廣大轉(zhuǎn)債、恒輝轉(zhuǎn)債、金陵轉(zhuǎn)債、錦雞轉(zhuǎn)債在內(nèi)的多只可轉(zhuǎn)債7月份以來累計跌幅超過10%。

將時間拉長來看，相關(guān)分化情況更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有包括遠信轉(zhuǎn)債、偉隆轉(zhuǎn)債、東時轉(zhuǎn)債、洛凱轉(zhuǎn)債、松原轉(zhuǎn)債、起步轉(zhuǎn)債(退市)、中富轉(zhuǎn)債(退市)、聯(lián)得轉(zhuǎn)債在內(nèi)的多只可轉(zhuǎn)債累計跌幅超過20%，其中遠信轉(zhuǎn)債、偉隆轉(zhuǎn)債年內(nèi)累計跌幅甚至超過40%。

同可轉(zhuǎn)債的上漲正好相反，不少可轉(zhuǎn)債的下跌則是因正股表現(xiàn)疲弱所拖累。比如數(shù)據(jù)顯示，7月份以來累計跌幅居于前十的可轉(zhuǎn)債，其對應(yīng)的正股7月份以來也悉數(shù)下跌，且不少正股跌幅不小。

另外，值得注意的是，可轉(zhuǎn)債的強贖動作或強贖壓力往往也會影響其二級市場的價格，7月份以來跌幅居前的可轉(zhuǎn)債中，就有多只可轉(zhuǎn)債涉及提前贖回事項。

比如聯(lián)得裝備不久前就發(fā)布關(guān)于聯(lián)得轉(zhuǎn)債可能滿足贖回條件的提示性公告。7月15日晚間，公司進一步發(fā)布關(guān)于提前贖回聯(lián)得轉(zhuǎn)債的公告。公告稱，根據(jù)安排，截至2025年8月11日收市后仍未轉(zhuǎn)股的“聯(lián)得轉(zhuǎn)債”將按照101.70元/張的價格被強制贖回，本次贖回完成后，“聯(lián)得轉(zhuǎn)債”將在深圳證券交易所摘牌。

泉峰汽車不久前也發(fā)布關(guān)于提前贖回“泉峰轉(zhuǎn)債”的公告。公告稱，公司董事會決定行使“泉峰轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利，對贖回登記日登記在冊的“泉峰轉(zhuǎn)債”按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格全部贖回。投資者所持可轉(zhuǎn)債除在規(guī)定時限內(nèi)通過二級市場繼續(xù)交易或按照7.89元/股的轉(zhuǎn)股價格進行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當(dāng)期應(yīng)計利息被強制贖回。若被強制贖回，可能面臨較大投資損失。

校對：陶謙