一次擦身而過后，黃金與鉑金走上兩種截然不同的命運。

20年前的2005年，鉑金價格幾乎是黃金的兩倍。隨后時間，黃金價格一路飆升，鉑金卻經歷了十幾年的消沉。

5年前的2020年，二者位置已經翻轉，鉑金價格僅為黃金的一半有余。

而今，現貨黃金價格攀升至3500美元/盎司，鉑金價格僅為其四成左右水平。

不過，若將時間線縮短，則可以發現，從今年5月份以來，鉑金價格經歷了如過山車軌道般垂直的增長。Wind數據顯示，今年年初以來，現貨鉑金漲幅超過50%，遠超黃金漲幅27%、白銀漲幅30%。

“已經有人賺了好幾波了。”一位在水貝專賣投資金條的店主告訴21世紀經濟報道，他的店鋪最近接到了不少鉑金金條定制的單子。

鉑金漲勢大好，投資者、批發商、消費者蜂擁而至。21世紀經濟報道記者在水貝實地調研看到，水貝壹號、水貝金座、特力珠寶大廈等商場都多了不少專門售賣鉑金飾品的柜臺，其中有多家打出“工廠店”的招牌，一些銷售黃金投資金條的店鋪也展示出鉑金投資金條，規格在20-500克不等。

鉑金不同于黃金。因為黃金價格與地緣關系密切，而鉑金在首飾市場上也已經“銷聲匿跡”許久。

那么，鉑金未來價格走勢如何，鉑金首飾能否在消費市場上奪回一席之地？

鉑金首飾卷土重來

7月16日，位于深圳羅湖的“中國寶都”水貝，黃金價格781元/克，鉑金價格342元/克，每克差價超過500元。

“以前整個商場都找不出十家賣鉑金首飾的，現在多了很多。”一家在特力珠寶大廈負一層經營多年鉑金首飾的店家告訴21世紀經濟報道。

國潤黃金董事長胡金林向21世紀經濟報道記者表示，鉑金首飾熱度上升主要是生產端在黃金首飾市場規模下降的背景下做出的求新求變的嘗試，國潤黃金也計劃開發少量鉑金首飾進行市場測試。

售賣鉑金首飾的店鋪，如雨后春筍般出現在水貝各大商場，有些是提前布局，也有不少是應勢加入。王力（化名）的店鋪原本主營珍珠首飾，今年轉行專門做鉑金首飾。不遠處，另外一家專賣鉑金的店鋪也是在今年開業，其對面專營黃金的店鋪則分出一節柜臺專門展示鉑金產品。

“有不少年輕的商家對網絡熱度捕捉得快，看到現在鉑金市場比較火，也入駐了水貝專門賣鉑金首飾。”水貝壹號策劃總監張文靜向21世紀經濟報道記者介紹，近三個月以來，水貝的鉑金銷售柜臺和門店多了起來。

記者線下走訪看到，水貝的鉑金首飾主要可以分為兩大類：一種是純鉑金首飾，另一種是鉑金+培育鉆的組合品。

其中，前者多為按克重計價，后者多為一口價銷售，價格受到款式和鑲嵌鉆石的品質影響，溢價空間也比較大，克均價格相差懸殊，少則400多元/克，多則近1000元每克。

不過，雖然鉑金首飾價格較黃金首飾偏低，且鉑金材質的硬度比較適合鑲嵌鉆石，但是其作為貴金屬首飾的劣勢也比較明顯。

首先是款式少，世界鉑金投資協會（WPIC）亞太區總經理鄧偉斌介紹，近兩年黃金首飾的設計和工藝有較大的創新，讓首飾消費者變得更加“挑剔”，鉑金首飾必須不斷在設計和生產工藝上創新，才能吸引年輕的消費群體。

此外，從回收價格來看，鉑金的折損率較黃金更高。比如，7月16日，水貝黃金回收價格760元，克損率為2.8%，鉑金回收價格為293元/克，克損率達14.6%。

鄧偉斌說，當前黃金價格高企，鉑金首飾較低的價格能夠吸引消費者注意力，但是國內消費者在購買貴金屬首飾時，非常看重材質本身能否保值和增值，因此鉑金的消費熱潮能否持續，還取決于鉑金價格是否堅挺。

鉑金，重拾昔日輝煌？

曾經的稀缺貴金屬“之王”——鉑金，究竟是為什么在短短時間內價格攀升，重新回到了投資者的視野？

業內人士指出，本輪鉑金價格上漲主要由兩方面原因造成，一是鉑金價格持續低迷導致的鉑金主要原產地南非的上游企業關礦裁員，導致2018年以來鉑金原材料供應量逐年減少；二是黃金價格持續攀升，黃金首飾消費受挫，使得終端中小型批發商拋售黃金庫存，轉而生產鉑金首飾，出現爭搶鉑金原料的情況，進而推動鉑金價格進一步上漲。

世界鉑金投資協會的數據顯示，2024年全球鉑金市場出現31噸短缺，同時總需求自2019年來首次超過258噸，其中首飾鉑金需求增長8%，投資需求增長77%；2025年一季度，這一情況得到延續，鉑金總供應量同比下降10%，首飾領域需求同比增長9%，投資領域需求大幅增加。

從這一角度來看，在供給不足的基本面上，鉑金消費市場是這波鉑金價格上漲的重要推動因素之一。而鉑金供不應求導致的價格上漲，也使得其作為貴金屬的價值再度被看到，不少投資者入局，進一步“炒”高了鉑金價格。

那么，鉑金能否就此止住頹勢，重拾往日的輝煌呢？

從供給端來看，“鉑金的開采周期比較長，通常在5—7年，所以很多礦業公司不會因為短期鉑金價格上漲而考慮開新礦或是增加產量。”鄧偉斌認為，過去兩年剛進行過裁員關礦的南非鉑金上游生廠商并不會在短期內增加鉑金的供應量。

不過，關于鉑金的投資價值市場看法不一。有業內人士認為，目前對鉑金市場的研究依然停留在供需基本面上，忽視了在全球地緣政治影響下，其作為貴金屬的漲勢尚遠低于黃金。

鄧偉斌表示，鉑金價格曾是黃金的兩倍，現在不及黃金的一半，因此對不少投資者來說，鉑金的漲勢還有一定的想象空間。

也有相關從業者向21世紀經濟報道分析，鉑金的投資屬性遠不如黃金，一方面，長期來看，鉑金價格波動較小，回收成本也比較高，客戶群體較小，因此鉑金的投資市場不確定性較高；此外，鉑金的流動性不如黃金，在資產配置中依然要考慮以黃金投資產品作為大頭。