近日，國新證券發布公告稱，擬使用風險準備金、法定盈余公積、資本公積彌補61.21億元累計虧損。本次彌補虧損方案實施完成后，該公司母公司報表口徑累計未分配利潤為0元。

根據往期財務數據，國新證券尚未被中國國新集團實控之前，即華融證券時期，曾發生巨額虧損，2020年凈虧損高達82.36億元。

中國政法大學資本研究中心研究員劉彪告訴券商中國記者，上述虧損彌補方案本身只是個會計處理，調節不會影響凈資產以及負債率等指標，結合該公司的發展歷史來看，此次調節也可以算是“重新出發。”南開大學金融發展研究院院長田利輝亦向記者表示，此次彌補虧損有助于國新證券化解歷史風險。不過他也提到，這對短期財務靈活性帶來了一定影響，大量使用風險準備金，短期內的風險抵御能力可能會減弱。

未分配利潤由負數轉為零

根據國新證券公告，根據立信會計師事務所(特殊普通合伙)出具的審計報告，截至2024年12月31日，該公司母公司報表未分配利潤為-61.21億元，一般風險準備為7.07億元，交易風險準備為7.07億元，盈余公積為7.07億元，資本公積為96.28億元。

國新證券召開了董事會、股東會，審議通過了相關議案，決定使用母公司一般風險準備7.07億元、交易風險準備7.07億元、盈余公積7.07億元和資本公積39.99億元，四項合計61.21億元，用于彌補母公司累計虧損。

在會計學上，未分配利潤為負數，意味著該公司存在累計虧損。國新證券決定使用一般風險準備金等進行彌補，主要依據《中華人民共和國公司法》、財政部《關于新公司法、外商投資法施行后有關企業財務處理問題的通知》(財資〔2025〕101號)等法律、法規及規范性文件，以及《公司章程》等相關規定。

根據新公司法等相關規定，盈余公積和資本公積都可以用來彌補累計虧損，不過有順序劣后，必須先用盈余公積（先任意、后法定）彌補，仍不足時方可動用資本公積。而一般風險準備和交易風險準備為證券公司按照《證券公司監督管理條例》等規定而提取的，這是證券公司風險管理體系的重要組成部分，也可以用來彌補虧損。

國新證券在公告中提到，本次彌補虧損方案實施完成后，該公司母公司一般風險準備減少至170.78元，交易風險準備減少至0元，盈余公積減少至0元，資本公積減少至56.29億元，母公司報表口徑累計未分配利潤為0元。

多位熟悉會計學的業界人士均向記者提到，上述會計處理是符合規章制度的會計處理。未分配利潤為零，只是現在沒有可供分配的紅利。

化解歷史包袱

國新證券成立于2007年，前身為華融證券。前述公告中所提到的累計虧損也應為華融證券時代所發生的。因為華融證券于2022年6月被國新資本收購多數股權，并更名為國新證券，此后2022年—2024年三個報告期，歸母凈利潤均為正。而華融證券在2018年和2021都曾發生過巨額虧損。Wind顯示，2020年，華融證券凈虧損為82.36億元。

本次彌補虧損對公司經營有何影響？國新證券在公告稱，該公司目前經營情況正常，財務狀況穩健，各項債券均按期足額兌付兌息，未發生違約情況。

田利輝向記者分析稱，國新證券此舉積極化解歷史包袱，成功解決了華融證券時期遺留的巨額虧損，財務狀況得以改善，有利于公司未來的業務發展。這是按照法律法規和公司規定彌補虧損，體現了規范運作，滿足了監管機構的合規要求。同時，積極處理歷史問題，展示了管理層的責任和能力，提升了投資者對公司的信任。

“但是，風險抵御能力因此減弱。”田利輝提到，大量使用風險準備金和盈余公積，短期內公司應對風險的能力有所下降。資本擴張也因此受限。資本公積的減少可能影響公司未來的資本運作，如股票發行和并購活動。

關于此次一次性填平累計虧損后，公司未來的資本補充計劃等問題，券商中國記者向國新證券發去采訪函，但截至發稿，尚未收到回復。

此前擬增資擴股

國新資本接手華融證券時，耗資109億元，持有股份對應71.99%股權。加入中國國新后，國新證券開啟“二次創業”新征程。根據2022年—2024年的年報，最近三個報告期內，國新證券營收逐步增長，但凈利潤逐年下滑。2024年，該公司實現營收17.51億元，同比增長8%；凈利潤3.20億元，同比下滑33.98%。

雖然經營正在穩步回到正軌，但歷史遺留問題以及市場競爭環境也對公司發展提出考驗。根據2022年—2024年年報，國新證券資產總額不增反減。截至2022年末，國新證券母公司口徑總資產為361.22億元，同比下降8.63%。扣除客戶資金（包括代理買賣證券、信用交易代理買賣證券款和代理承銷證券款，下同）后，總資產為307.52億元，同比下降7.48%。到了2024年末，國新證券母公司口徑總資產為354.76億元。扣除客戶資金后，總資產為283.54億元，同比上升26.98%，但較2022年則有所減少。

今年5月下旬，據深圳聯合產權交易所預披露信息，國新證券擬進行增資。本次增資擬增加股份數額不超過24億股，擬募集資金金額將擇優確定。當前國新證券總股本數為58.41億股，此次增資若順利完成，國新證券總股本將擴大至82.41億股。

在2024年8月，國新證券也曾拋出增資擴股計劃。彼時，國新證券增資擬增加股份數不超過10億股，增資后投資方占股比例不超過15%，但結合今年5月披露的擬增資計劃，2024年8月這輪增資應未完成。

國新證券當前注冊資本58.41億元，共有23家股東，前5大股東合計持有股份數量已達52.79億股，占總股本的比例為90.38%。其中第一大股東國新資本持股71.99%，第二大股東廣州產投集團持有10.24%。位居這兩家之后的是中國葛洲壩集團、寧波元禾控股、湖南出版投資集團，持股比例分別為4.07%、2.37%、1.71%。這5家股東均為國有企業背景。

校對：蘇煥文