焦煤期貨價格持續大漲！

截至7月21日下午收盤，焦煤期貨主力合約續創年內新高，大漲7.88%，至1006元/噸，2601、2605等合約均漲停。自6月4日以來，焦煤期貨2509合約已上漲逾40%，進入技術性牛市。

談及焦煤期貨價格大漲，廣發期貨首席黑色分析師周敏波告訴期貨日報記者，有市場消息稱，山西煤礦停產，供給恢復不及預期，下游需求偏強，焦煤市場供需偏緊格局延續。焦炭首輪提漲落地，本周第二輪提漲開啟，焦煤煤焦共振上漲。基本面方面，煤礦端大幅去庫，口岸快速去庫，焦煤庫存壓力大幅緩解；下游采購需求增加，進一步加快去庫節奏；鋼材出口持續火爆，利潤普遍好于去年，鋼廠快速復產，下游需求有支撐；以雅魯藏布江下游水電工程為代表的大基建項目上馬，極大提升了市場預期，黑色系品種共振上漲行情有望進一步延續。

國投期貨黑色金屬高級分析師李嘯塵認為，焦煤期貨價格大漲的原因是市場心態發生轉變。前期價格下行的主要原因是市場預計我國出口需求下降，但“搶出口”行情導致中美貿易摩擦并未產生較大影響。隨著貿易摩擦逐漸緩和，6月供應下行，價格逐漸觸底反彈。

私募機構人士認為，焦煤期貨2505合約的交割壓力釋放且產量高峰已過，供應下降疊加需求回升，焦煤期貨價格開始反彈。

記者在采訪中獲悉，焦煤現貨市場供需繼續好轉，已經出現供需偏緊、上游快速去庫、下游主動補庫、競拍價格普漲的情況，并有望延續。

“很難說基本面是否已經出現根本性改變，可以確定的是三季度甚至下半年焦煤供需都將逐漸回暖，主要得益于供給下降、下游需求有韌性、‘反內卷’和穩增長政策預期。自6月以來，環保督察組進駐山西、陜西、內蒙古等煤炭主產區，煤礦開工率環比下滑，部分涉事煤礦停產，供給下降。檢查結束后，供給仍未完全恢復，山西呂梁、柳林、長治、中陽等地區多家煤礦因各種原因停產。市場預期扭轉后，下游采購需求持續增長，焦化廠、鋼廠和貿易商主動補庫，煤礦出貨情況好轉，競拍價格持續上漲。”有分析人士說。

據李嘯塵介紹，進口蒙煤方面，由于國內焦煤價格持續低迷及那達慕大會期間5天通關口岸關閉導致蒙煤庫存大幅下降。在期貨市場情緒扭轉后，現貨市場采購情緒同步改善，鋼廠補庫行情導致基本面邊際好轉。

焦煤期貨價格還有上漲空間嗎？

周敏波認為，焦煤期貨主力合約可能保持上漲態勢，黑色系品種有望形成期現共振上漲的格局，預計2509合約有望突破1100元/噸大關，后續進一步上漲需要下游需求和政策支持。目前來看，唐山環保限產于7月15日結束，鋼廠積極增產，上周鐵水產量大幅回升，再次回到240萬噸/日以上，獨立焦化廠和鋼廠焦炭合計產量保持在111萬噸/日以上，給予焦煤價格較強支撐。另外，下游鋼廠和焦化廠庫存偏低，都有主動補庫的需求，疊加近期貿易商開始抄底，甚至有加價采購的情況，鋼材出口持續火爆，很好地消化了國內產能，鋼廠開工率提升利多原料價格。

工業和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日的國新辦新聞發布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業穩增長工作方案即將出臺，工業和信息化部將推動重點行業著力調結構、優供給、淘汰落后產能。

“這意味著鋼鐵行業產能過剩的問題將通過市場和政策相結合的方式逐步化解，通過調整黑色產業鏈產品估值、優化行業利潤，對上游原料價格也有一定支撐。需要說明的是，鋼鐵行業產能并非嚴重過剩，目前供需基本平衡，并且經過多年的升級改造，大多數鋼鐵企業滿足超低排放要求、具備一定的市場競爭力，適當的政策優化和微調即可保障行業健康發展，焦煤需求不會有明顯下降，反而因為鋼廠利潤修復獲得提漲空間，形成正反饋。”周敏波說。

“由于期貨盤面持續上漲，市場人士對焦煤后市的看法以謹慎看多為主。”李嘯塵說。

周敏波認為，焦煤期貨震蕩上漲走勢延續，現貨價格普漲，目前仍有進一步上行的可能，后市需要關注市場成交和煤礦生產情況、鋼廠和焦化廠補庫進度、下游鋼廠和焦化廠利潤情況。另外，“反內卷”和穩增長政策的落實情況也需要關注。策略方面，現貨基本面持續改善，基差修復后現貨貿易商有套保需求，現貨上漲和下游補庫仍會持續，可以逢高進行套保操作。