“長錢長投”又有新動向。

人社部最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，全國企業(yè)年金基金投資資產凈值突破3.7萬億元，近三年累計收益率為7.46%。

與此前公布當期或當年“加權平均收益率”不同，這是企業(yè)年金基金首次披露“近三年累計收益率”。分析人士指出，此舉主要是為了提供一個更穩(wěn)定和長期的視角來評估企業(yè)年金基金的投資表現(xiàn)，不僅能夠平滑短期市場波動對企業(yè)年金投資收益的影響，同時也更能反映管理團隊在不同市場環(huán)境下的真實管理能力和策略效果，有助于增強企業(yè)和職工對年金計劃的信心。

近三年累計收益率7.46%

作為養(yǎng)老保險第二支柱的重要組成部分，企業(yè)年金是國家基本養(yǎng)老保險的重要補充。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，企業(yè)年金基金建立企業(yè)數(shù)為16.82萬家，參加職工人數(shù)為3290.81萬人，積累基金規(guī)模3.73萬億元。

從投資管理情況看，企業(yè)年金基金投資資產凈值為3.7萬億元，建立組合數(shù)5892個，近三年累計收益率為7.46%（采用時間加權法計算，時間區(qū)間為2022年4月1日至2025年3月31日，下同）。

分產品來看，單一計劃中，1422個固定收益類組合期末資產金額3312.44億元，近三年累計收益率10.8%；4113個含權益類組合期末資產金額2.99萬億元，近三年累計收益率7.13%。

集合計劃中，116個固定收益類組合期末資產金額1972.92億元，近三年累計收益率10.11%；221個含權益類組合期末資產金額1815.51億元，近三年累計收益率6.04%。

這是企業(yè)年金基金首次按“近三年累計收益率”來公布投資業(yè)績，此前均為當期和當年累計收益。例如，2024年三季度投資管理情況顯示，本季度投資收益533.24億元，加權平均收益率1.56%。2024年以來累計收益1153.89億元，加權平均收益率3.56%。

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆在接受《國際金融報》記者采訪時指出，選擇公布近三年累計收益率，既是對基金管理業(yè)績的一種更科學、更全面的展示，也是對長期投資理念的一種強調和引導。

他分析稱，一方面，短期市場波動較大，采用近三年累計收益率可以更好地平滑掉短期市場噪音，從而更客觀地反映企業(yè)年金基金在中長期內的實際投資表現(xiàn)和穩(wěn)健性。另一方面，企業(yè)年金的投資目標本身就具有長期性，其主要目的是為職工提供退休后的補充養(yǎng)老保障，所以用三年這樣一個相對較長的時間維度來衡量收益率，更能體現(xiàn)其作為長期資金的管理能力和價值創(chuàng)造能力。

“此舉也意在引導市場參與者，特別是參與企業(yè)年金計劃的職工，樹立長期投資、價值投資的觀念，因為養(yǎng)老投資并非追求短期暴利，而是看重長期、穩(wěn)定的回報。”楊帆表示。

加強長周期業(yè)績考核

企業(yè)年金投資期限較長，且追求長期穩(wěn)定回報，是典型的中長期資金。近段時間以來，監(jiān)管部門持續(xù)推動打通中長期資金入市卡點堵點，其中一項重要舉措就是加強長周期業(yè)績考核。

2024年9月26日，中共中央政治局會議強調，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。同日，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構建“長錢長投”制度環(huán)境的重點工作安排。

今年1月22日，六部委重磅發(fā)布《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，要求細化明確全國社會保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險基金投資運營三年以上長周期業(yè)績考核機制，加快出臺企（職）業(yè)年金基金三年以上長周期業(yè)績考核指導意見。

證監(jiān)會主席吳清在新聞發(fā)布會上表示，考核周期短是多年來制約商業(yè)保險資金、年金基金等一些中長期資金擴大A股投資的一個重要卡點。實施長周期考核，能夠有效熨平短期市場波動對業(yè)績的影響。“本來是個長錢，但是考核周期過短就難以長投。通過考核周期調整，能夠提升中長期資金投資行為的穩(wěn)定性”。

在吳清看來，對中長期資金入市工作來說，這是一個非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決卻沒解決的問題。從境內外實踐經驗來看，這也有利于改善各類中長期資金的投資回報，實現(xiàn)共贏。

今年3月，吳清在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上表示，財政部、人社部等部門正積極推進長期資金長周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關方面的意見建議，將盡快推出。文件的出臺將全面建立全國社保基金五年以上以及年金基金、保險資金三年以上長周期考核機制。

參保率依然偏低

自2004年我國全面推行企業(yè)年金制度以來，企業(yè)年金在過去20年間實現(xiàn)從無到有、從小到大的跨越式增長。不過，相對于參加基本養(yǎng)老保險的人數(shù)，企業(yè)年金參保率依然偏低。

業(yè)界對企業(yè)年金的覆蓋面有兩種統(tǒng)計方法：一是以4.6億企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險的參保總數(shù)為“分母”，企業(yè)年金的覆蓋率約為7%；二是以15至64歲勞動年齡人口為“分母”，覆蓋率僅3.3%。

“當前企業(yè)年金的發(fā)展確實還面臨一些瓶頸。”楊帆告訴記者，首先，企業(yè)年金的建立需要企業(yè)自愿和員工集體協(xié)商，所以覆蓋面相對較窄，參與企業(yè)多為效益較好、規(guī)模較大的單位，大量中小微企業(yè)由于成本、管理等多方面原因難以建立企業(yè)年金計劃，因此其惠及面有限。

其次，由于相關稅收優(yōu)惠政策力度和覆蓋范圍仍有提升空間，所以對于企業(yè)和員工參與企業(yè)年金的激勵作用不夠強，影響了參與的積極性。

再次，企業(yè)年金的管理涉及企業(yè)、員工、托管人、投資管理人等多方主體，運營管理相對復雜，對企業(yè)的管理能力和員工的認知水平都提出了較高要求，這在一定程度上也制約了其普及。

此外，資本市場的發(fā)展水平、投資工具的豐富程度以及投資管理人的專業(yè)能力等因素，也會間接影響到企業(yè)年金資產的保值增值效果，進而影響其吸引力。

“企業(yè)年金覆蓋面太小，有明顯的所有制偏好，有濃厚的體制基因，它是國企改革的產物。所以絕大部分企業(yè)加入不進來，門檻比較高，進入流程非常復雜。”中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文表示。

他指出，按照規(guī)定，參保人要參加企業(yè)年金必須先參加基本養(yǎng)老保險，且所在企業(yè)必須盈利，企業(yè)還需建立集體協(xié)商工會制度等，這將很多企業(yè)和參保人擋在了制度的門外。此外，加入的流程也很復雜，建立企業(yè)年金方案需要報批、審批等手續(xù)。這對于中小企業(yè)來說，是一個沉重的負擔。

如何不再“曲高和寡”

那么，如何才能激勵更多企業(yè)加入企業(yè)年金，更好地保障職工退休后的生活？

楊帆認為，要想進一步發(fā)展好企業(yè)年金，需要多方面的努力。其一，政府層面可以進一步優(yōu)化和完善企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策，比如擴大稅收優(yōu)惠的覆蓋范圍，提高優(yōu)惠力度，降低企業(yè)建立年金計劃的門檻，從而增強其吸引力。

其二，中小微企業(yè)是未來擴大覆蓋面的重要潛力所在，可以探索簡化中小微企業(yè)建立和管理企業(yè)年金的流程，提供更便捷、更低成本的服務支持，比如鼓勵發(fā)展集合型企業(yè)年金計劃。

其三，監(jiān)管機構和行業(yè)協(xié)會應當加強宣傳引導，提升社會各界特別是企業(yè)和員工對企業(yè)年金價值的認識，普及養(yǎng)老規(guī)劃知識，破除認知障礙。

其四，應推動資本市場健康發(fā)展，豐富適合長期資金配置的投資工具，并加強對年金投資管理人的監(jiān)管和引導，確保基金的安全穩(wěn)健運行。

在中國社會保險學會會長胡曉義看來，2025年到2035年是國家多層次多支柱養(yǎng)老保險體系走向成熟的時間段，也是企業(yè)年金制度加快發(fā)展的大好時機。

他表示，企業(yè)年金發(fā)展過程中，覆蓋對象以國企、央企、大企業(yè)為主，現(xiàn)在這方面的擴面資源已經飽和。在市場組織方式、就業(yè)形式多樣化的趨勢下，未來擴大企業(yè)年金制度覆蓋面的重點在于中小企業(yè)、民營企業(yè)以及其他各類社會經濟組織，以及跨單位邊界的群體。

“為了實現(xiàn)這樣一個目標，需要優(yōu)化年金政策，開發(fā)出簡易的年金計劃，使相關的規(guī)則更加具有靈活性，總的目標就是降低進入門檻。”胡曉義建議，可以在參保群體的準入、繳費標準、民主程序以及投資選擇等方面允許有一定的彈性，力求更廣泛的適應性和包容性。

記者王瑩

文字編輯姚惠

版面編輯 佘詩婕