水電龍頭股對公募產品的吸引，已體現在產品類型多樣化上的魅力四射。

隨著公募行業愈加重視高質量選股，以及水電行業在低估值、紅利和高股息上的吸引力，廉價的水電賦能AI與科技的現實，也逐步打破配置水電股的基金產品類型界限。券商中國記者注意到，從紅利基金到科技基金，從環保基金到互聯網基金，從國企主題到全球QDII，重倉水電龍頭股的基金產品類型愈加多樣化，部分債券基金甚至將一半的股票倉位，重倉配置到一只水電股上，體現出水電的高質量增長，正成為公募資金蜂擁而入的關鍵力量。

打破行業界限，水電股吸引基金類型多樣化

伴隨著2025年夏季全國各地的高溫天氣，電力股已經持續進入投資者視野。例如公募重倉的超級牛股、水電龍頭長江電力就備受資金關注，目前長江電力市值拉高到7218億元，已接近這只基金重倉股的歷史新高。自2014年以來至今的12個年度里，長江電力有10個年度取得股價正收益，其間出現巨大漲幅。

而今，此股的吸引力正呈現出基金經理逐步打破行業固有印象的局面。券商中國記者注意到，長江電力對基金產品類型的吸引堪稱多樣化，當前公募基金對長江電力的重倉來源不僅A股基金，還有港股基金甚至全球QDII基金，不僅吸引紅利主題基金、大盤價值、國企主題、電力主題、環保主題等基金，還涌來許多成長主題、新能源主題、安全主題基金，甚至還有互聯網電商行業基金、新經濟主題、服務業主題、內需消費主題、科技主題基金重倉配置。

例如，7月18日，廣發基金披露二季報，旗下一只全球主題QDII基金將A股上市的長江電力列為第一大股票。服務業主題基金也“變著花樣”重倉長江電力，建信基金旗下的建信現代服務業基金，也將長江電力列為第三大重倉股，配置比例超過9%。至于公募發行的ESG主題基金，長江電力頻現此類主題產品的重倉股名單。新經濟賽道產品方面，7月18日，交銀創新領航基金披露2025年二季度報告，基金將長江電力列為該產品的第三大重倉股，倉位配置比例高達9.76%，此外，交銀新經濟動力也在同期將該股列為十大重倉股之一。

股票配置需求較弱的債券基金，也對重倉長江電力較為熱衷。前海開源基金旗下的前海開源祥和債券在今年1月初配置的長江電力股票倉位僅有0.16%，而到了今年3月末，這只債券基金將長江電力的配置倉位占比猛增到6.22%。

一只債券基金對單一個股配置6.22%的倉位是什么概念？券商中國記者發現，前海開源祥和債券基金截至今年3月末，高達85%的配置在債券資產上，股票總倉位僅有約10%，而長江電力一只股票，就吸引了這只基金全部股票倉位中的一半。

公募高質量選股挖掘核心指標

水電股為何能吸引如此多樣化的行業主題基金產品，并打破傳統行業吸引基金經理有限的印象。

券商中國記者注意到，長江電力吸引公募產品打破行業主題的驅動因素，在于公司基本面在整體經濟環境下韌性十足，在企業價值層面的公司治理、現金流、低估值等特征，符合當前公募投研環節的高質量發展與高質量選股。長江電力發布的公告顯示，2024年，公司實現營業總收入844.92億元，同比增長8.12%；歸母凈利潤324.96億元，同比增長19.28%，這一凈利潤增長幅度甚至超過很多科技股、小盤彈性品種。

值得一提的是，長江電力2024年經營活動產生的現金流量凈額高達596.48億元，這也符合當前公募市場高質量發展的投研環節，即公募基金更多地開始深入挖掘企業內部價值的現金流指標，重視創造現金流所帶來的企業高質量增長。

前海開源基金王霞認為，在股票市場應更加重視“穩穩的幸福”，因為現金流是企業價值反映的關鍵指標，低估值策略結合基本面分析，不僅有助于控制投資風險，也在于其長期復利的價值。

易方達基金張坤在今年初強調，要以企業所有者的視角審視投資，關注自由現金流這一唯一可靠的回報來源，中國優質上市公司的估值洼地可能正是信心修復的起點，長期來看，治理能力卓越的企業與低估的優質資產，終將回歸其真實價值。

南方基金熊瀟雅認為，穩定的現金流和充足的現金儲備，更多出現在業務模式相對穩定的行業或者公司，獲得好業績的關鍵在于精準把握企業核心價值。熊瀟雅告訴券商中國記者，投資公司在于挖掘企業創造現金流的能力，買入與賣出的決策考量是公司業務的盈利增長點。

ETF密集入市增強水電價值挖掘

業內人士也認為，當前公募行業密集發行高股息產品、紅利ETF以及公用事業等指數化產品，大量公募新資金依據基金合同規定按需適配，也將對水電行業的優質品種形成價值挖掘。

僅以今年6月末至今的基金產品發行看，已有包括國投瑞銀公用事業指數基金、易方達國證價值100指數基金、大成中證全指自由現金流指數聯接基金、銀華國證自由現金流指數聯接基金等新基金密集成立，這些產品根據基金合同規定的“紅利”“現金流”“價值”“公用事業”等關鍵詞，倉位也將覆蓋水電行業龍頭股，體現出公募行業的高質量發展和高質量選股，也對實體經濟形成友好支撐。

深圳一位重倉紅利資產的基金經理表示，她看好此類品種的另一邏輯就是公募行業大量ETF、指數基金密集進入資本市場，這使得包括水電等在內的紅利資產迎來持續不斷的資金覆蓋，對紅利資產的估值提升空間帶來利好的一面。

廣發中證電力公用事業ETF基金經理陸志明認為，市場對相關板塊的關注度逐步上升，我國用電需求繼續保持增長，發電量平穩增長，而供給端成本逐步下降。從估值和波動率來看，截至今年6月末的全指電力指數TTM市盈率仍然位于歷史較低的分位數，作為具備公用事業行業低波動特征的行業指數，具備長期投資價值。

易方達綠色電力ETF基金也認為，在碳中和的背景之下，清潔能源發電市場空間巨大，隨著全社會用電量的整體擴容以及風光發電占比的持續提升，綠色電力正式邁向長坡厚雪的賽道。同時伴隨業務模式轉向新能源發電、國內電力市場改革深入推進，電廠在成本端和收入端都已發生重要的變革，綠色電力板塊的長期投資價值和配置價值值得關注。

排版：劉珺宇

校對：趙燕