以資產配置和基金投資為看家本領的基金中基金（FOF）被許多投資者戲稱為“專業基民”。隨著基金2025年二季報披露完畢，FOF的最新買基動向浮出水面。Wind數據顯示，華安黃金ETF成為2025年二季度末獲FOF重倉數量最多的基金。而從FOF重倉市值的角度看，債券型ETF也是FOF的主要投資對象。Wind數據顯示，海富通中證短融ETF、鵬揚中債-30年期國債ETF、富國中債7-10年政策性金融債ETF等債券型ETF獲FOF重倉市值名列前茅。

從年內業績出色的FOF配置思路中可以發現，不少FOF基金經理的配置思路比較積極，港股科技、港股創新藥、科創芯片等主題的ETF成為了FOF凈值增長的重要推動力。

黃金與債券型ETF是“心頭好”

Wind數據顯示，截至2025年二季度末，華安黃金ETF成為全市場獲FOF重倉數量最多的基金，共計獲78只FOF重倉持有，持倉市值共計9.87億元。具體來看，華安盈瑞穩健優選6個月持有持倉華安黃金ETF的市值最高，達1.69億元。

值得注意的是，盡管華安黃金ETF仍是FOF基金經理的“心頭好”，但對比一季度末的持倉數據，FOF基金經理對黃金資產的追捧熱度有所降溫。一季度末，華安黃金ETF共計獲86只FOF重倉持有，持倉市值共計14.14億元。彼時，華安盈瑞穩健優選6個月持有持倉華安黃金ETF的市值高達3.03億元。

從持倉市值的角度看，中國證券報記者發現，債券類資產仍是FOF的重倉主力品種。截至二季度末，海富通中證短融ETF獲FOF合計持有市值超16.43億元，被57只FOF持有，成為FOF持有市值最高的基金產品。博時中債0-3年國開行ETF、博時信用優選E在二季度末獲FOF持有市值均超過10億元。

積極配置成長風格資產

通過近期公布的公募基金二季報，可以看到不少FOF基金經理的配置思路穩中有進，對成長風格較強的主題類ETF大膽布局。

Wind數據顯示，截至7月22日，工銀睿智進取FOF今年以來以21.64%回報率在全市場FOF中位居前列。中國證券報記者翻閱其二季報發現，一方面，該FOF重倉了港股通互聯網ETF、港股創新藥ETF、科創芯片ETF、港股通創新藥ETF、創新藥ETF等成長風格較強的品種；另一方面，該FOF還重倉了紅利低波ETF、黃金ETF等風格相對穩健的產品。

工銀睿智進取FOF的多只重倉品種今年以來表現不俗。以其二季度末第二大重倉基金——港股創新藥ETF為例，數據顯示，截至7月22日，該ETF今年以來的漲幅已超80%。

另一只今年以來回報率超20%的渤海匯金優選進取6個月持有混合發起（FOF）也在今年大舉布局港股創新藥、港股互聯網、科創芯片等主題ETF。此外，該FOF還對海外資產進行了布局，重倉了兩只納斯達克主題ETF。

國泰行業輪動股票（FOF-LOF）今年以來的回報率接近20%。二季報顯示，其重倉的行業更加多元，涉及軍工、黃金、動漫游戲、地產、稀土等多只主題型ETF。

定期再平衡措施調整資產敞口

國泰基金的FOF基金經理曾輝表示，目前股市方面的主要投資風險，已經由過去的宏觀系統性風險轉變為中觀行業輪動踏空風險。4月初的外部擾動因素沖擊就是一個很好的例子，證明了股市即使遭遇了較大的外部沖擊，整體風險可控。從一季度的機器人板塊，到二季度的港股創新藥板塊，板塊波動幅度較大，行業輪動速度明顯加快、持續時間縮短，表明目前市場的主要風險是結構性的中觀行業踏空風險。股市下半年的整體表現，可能因美聯儲降息周期、國內補庫存周期等因素而好于上半年。中觀行業方面，行業輪動表現呈現短期化、波動大特征，市場風格可能會轉向青睞超跌品種，市場會挖掘更多因政策或其他利好因素觸底反彈的超跌行業品種。

具體到行業配置，渤海匯金優選進取6個月持有混合發起（FOF）基金經理葉萌表示，將延續“三主線+一緩沖”的資產配置框架：第一，在美股主線方面，聚焦科技前沿；第二，在港股主線方面，聚焦互聯網龍頭與金融資產；第三，在A股主線方面，深挖新質生產力（半導體、大模型應用、人形機器人等AI產業鏈資產）與紅利資產；第四，將黃金作為核心緩沖資產，應對潛在地緣沖突等突發事件。

葉萌表示，其所在團隊將通過定期再平衡措施調整各類資產敞口，并預留部分現金儲備以捕捉突發波動中的逆向機會。“在美聯儲降息預期強化、國內政策持續發力的背景下，美股市場科技資產估值擴張、港股流動性持續改善、A股公司業績修復的三重共振，有望推動組合收益繼續增長，同時通過黃金的避險屬性控制組合波動率，實現風險調整后收益的最大化。”