盈利端一直被視為造車新勢力的重要角力場。

作為全球唯一的在三地上市的汽車公司，蔚來持續(xù)虧損受到市場密切關(guān)注。蔚來今年一季度凈虧損同比繼續(xù)擴大至68.91億元。根據(jù)公司歷年財報，蔚來累計虧損已破1000億元。

7月6日，在安徽合肥的蔚來智能工廠，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼CEO李斌對這一問題進行了“猶抱琵琶半遮面”式回應(yīng)。他表示，蔚來一直以來的底色是技術(shù)創(chuàng)新，累計研發(fā)投入達到600億元。蔚來財報里把研發(fā)投入計成當期費用錢都虧在明處，資產(chǎn)負債表非常干凈。

今年是不少車企錨定盈利的時間之窗。日前，零跑喊出“全年盈利”，小鵬、蔚來押注“第四季度轉(zhuǎn)正”，理想則在增程基本盤上試水純電。

以小鵬為例，今年5月22日，小鵬汽車在財報電話會議上宣布，預(yù)計今年第四季度將實現(xiàn)盈利，全年規(guī)模自由現(xiàn)金流也將轉(zhuǎn)正。這一信號標志著小鵬汽車在經(jīng)歷多年技術(shù)投入與市場擴張后，正式邁入“自我造血”新階段。

李斌近期多次提及蔚來將于今年第四季度實現(xiàn)盈利的目標。對于其中理由，李斌曾表示：“2025年是蔚來的產(chǎn)品和技術(shù)收獲大年，技術(shù)量產(chǎn)上車、銷量提振可以提高毛利率，再加上管理層面堅定推進降本增效，所以蔚來經(jīng)營表現(xiàn)會逐個季度得到改善，我們很篤定第四季度會實現(xiàn)盈利。”

李斌對蔚來的盈利情況比較看重。他曾稱，如果公司不盈利，不能持續(xù)健康經(jīng)營，那他作為CEO是不稱職的。在今年第一季度財報公布后，李斌在一場小范圍媒體溝通會上罕見地承認，過去三年，蔚來汽車在公司經(jīng)營上沒有實現(xiàn)預(yù)期目標。

是什么導(dǎo)致了持續(xù)失血？在電動汽車百人會論壇（2025）上，李斌解釋稱，蔚來虧損的錢主要花在研發(fā)和布局充換電網(wǎng)絡(luò)上。

以研發(fā)為例，2024年， 蔚來的研發(fā)投入達130.37億元，在 “蔚小理”三家中領(lǐng)先。對比來看， 理想2024年研發(fā)投入110.7億元，同比增長4.6%。 小鵬2024年研發(fā)投入64.57億元，同比增長22.4%。

雖然李斌表態(tài)“第四季度盈利”，但從諸多因素分析，這一目標對蔚來來說，壓力較大。

今年第一季度，蔚來凈利潤再度下滑超過30%，虧損額已經(jīng)接近70億元。如果按照這樣的趨勢發(fā)展，蔚來汽車今年即便能持平，都面臨較大挑戰(zhàn)。

對比來看，除了蔚來凈虧損擴大外，其他三家新勢力車企均實現(xiàn)了凈利潤增長或虧損縮窄。

而且，從前五月表現(xiàn)來看，蔚來開始出現(xiàn)一定的掉隊特征。

6月9日，乘聯(lián)分會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年5月全國乘用車市場零售193.2萬輛，同比增長13.3%，環(huán)比增長10.1%。今年累計零售881.1萬輛，同比增長9.1%。前幾年國內(nèi)車市零售呈現(xiàn)“前低后高”的走勢，今年5月零售較2018年5月181萬輛的最高水平增長6%，呈現(xiàn)超強增長態(tài)勢。

其中，在造車新勢力陣營內(nèi)部，格局出現(xiàn)重塑。截至6月1日，零跑汽車連續(xù)三個月穩(wěn)居造車新勢力交付榜首；小鵬汽車連續(xù)7個月交付量超過3萬輛；蔚來則表現(xiàn)欠佳，在造車新勢力四強中銷量墊底。

7月1日，據(jù)蔚來微博消息，2025年6月，蔚來公司交付新車24925臺，同比增長17.5%。其中，蔚來品牌交付新車14593臺；樂道品牌交付新車6400臺；firefly螢火蟲品牌交付新車3932臺。